受益于多款中高端產(chǎn)品市場占有率提升，回天新材公司（300041.SZ）2021年中報表現(xiàn)上交了一份漂亮的“期中考卷”。特別是在高端膠粘劑國產(chǎn)替代的背景下，回天新材延續(xù)了電子電器核心業(yè)務(wù)向高端、高價值躍升，光伏、新能源汽車電池、5G通信、消費電子、智能電器等用膠均保持良好的增長態(tài)勢。

營收增長近四成 增勢提速

回天新材是工程用膠粘劑生產(chǎn)研發(fā)企業(yè)，是國內(nèi)在該行業(yè)的龍頭企業(yè)。其主營業(yè)務(wù)收入主要來源于以高性能有機硅膠、聚氨酯膠、丙烯酸酯膠、厭氧膠等產(chǎn)品為代表的膠粘劑系列產(chǎn)品及太陽能電池背膜、汽車維修保養(yǎng)用化學品的銷售收入。

從利潤表來看，2021年上半年營業(yè)收入約14.09億元，同比增加37.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.49億元，同比增加16.18%；基本每股收益0.3653元，同比增加14.73%。

從歷史情況來看，過去五年間，回天新材的營收整體呈連續(xù)增長態(tài)勢，2020年、2021年連續(xù)快速增長，特別是今年中報增速超過去年同期增速20個百分點。

財報中指出業(yè)績大幅上漲的原因是，回天新材克服了今年上半年原材料價格大幅提升、下游部分行業(yè)減產(chǎn)等不利因素，主營業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品實現(xiàn)了市場占有率穩(wěn)步提升，高端產(chǎn)品和新興業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力高速增長，進口替代進程明顯加快，實現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，生產(chǎn)經(jīng)營整體呈現(xiàn)健康發(fā)展的良性循環(huán)態(tài)勢。

2021年中報顯示，膠粘劑產(chǎn)品營業(yè)收入較上年同期增長45.74%，其中，有機硅膠、聚氨酯膠為公司膠粘劑核心產(chǎn)品，報告期營業(yè)收入分別同比增長46.89%和37.35%；厭氧膠、丙烯酸酯膠等其他膠類營業(yè)收入同比增長55.01%。非膠類產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長14.27%。

高端領(lǐng)域應用百花齊發(fā)

膠粘劑被稱作“工業(yè)味精”，被廣泛應用于工業(yè)生產(chǎn)的諸多領(lǐng)域。但是改革開放早期階段，高附加值的膠粘產(chǎn)品領(lǐng)域，如汽車制造及維修、高鐵輕軌、電子電器、新能源等領(lǐng)域一直被國際巨頭壟斷，中國企業(yè)絕大多數(shù)只能占據(jù)低端產(chǎn)品市場份額。

隨著中國經(jīng)濟進入到高質(zhì)量發(fā)展新階段，以“新消費”與“硬科技”為主題倒逼中國化工行業(yè)必須以新材料作為突破“卡脖子”問題的重要抓手，工程膠粘劑產(chǎn)品就是其中之一。根據(jù)中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)年會資料顯示，“十四五”期間，我國膠粘劑的發(fā)展目標是產(chǎn)量年均增長率為4.2%，銷售額年均增長率為4.3%。力爭到2025年末，改變國產(chǎn)產(chǎn)品高端不足、低端過剩的局面，使行業(yè)高附加值產(chǎn)品產(chǎn)值的比例達到40%以上。

一方面是政策支持，另一方面是中國制造崛起帶來的市場需求，在二者共同作用的背景下，膠粘劑行業(yè)的競爭與技術(shù)交流促進國內(nèi)企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，提升生產(chǎn)技術(shù)水平，膠粘劑產(chǎn)品性能也在持續(xù)提升，使得國內(nèi)企業(yè)的競爭力顯著增強，在部分行業(yè)應用中，工程膠粘劑的國產(chǎn)替代成為行業(yè)主流。從不同行業(yè)用膠需求來看，光伏行業(yè)、電子電器、新能源汽車、軟包裝與建筑等行業(yè)的應用前景受到市場關(guān)注。

在光伏行業(yè)板塊，中國已成為全球最大的光伏產(chǎn)能國，在“碳達峰、碳中和”目標的推動下，光伏行業(yè)的用膠前景廣闊。2021年上半年，回天新材通過加強新產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和市場推廣力度，實現(xiàn)逆勢增長，光伏行業(yè)應用產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入67,894.84萬元，同比增長45.78%，其中，光伏硅膠銷售收入同比增長67.08%，太陽能電池背膜銷售收入同比增長17.29%；高導熱灌封膠、透明背板、KPC背板等新品推廣達到預期，對標桿客戶的供貨份額快速提升。

回天新材此前在互動易上回答投資者提問時曾透露，其光伏硅膠產(chǎn)品增長迅速、市場占有率已達40%以上。回天新材在中報中預計，在“碳達峰、碳中和”目標的推動下，光伏行業(yè)迎來新一輪發(fā)展機遇，預計下半年光伏新增裝機量有望創(chuàng)新高，公司光伏行業(yè)應用產(chǎn)品將迎來更廣闊的市場需求。

在電子電器行業(yè)板塊，回天新材提出了“聚焦戰(zhàn)略機會點，強化新能源汽車動力電池、5G通信、消費電子、家電用膠等高值業(yè)務(wù)”的策略，通過加強布局及資源投入，深入推進大客戶合作，該部分上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21,188.87萬元，同比增長42.93%。其中，5G通信、消費電子、新能源汽車動力電池、家電、逆變器、汽車電子等用膠實現(xiàn)翻倍增長，重點大客戶供貨放量提速，應用范圍和產(chǎn)品種類進一步擴大。其中以新能源汽車電池為重要應用場合的回天新材產(chǎn)品，也備受投資者關(guān)注。

此前回天新材在互動易上回答投資者提問時透露，在新能源汽車電池用膠方面，回天新材表示已形成該系列產(chǎn)品解決方案，目前主要應用于電池電芯粘接固定、BMS三防保護、焊點保護、導熱灌封、電池與箱體粘接等，產(chǎn)品主要包括聚氨酯結(jié)構(gòu)膠、導熱結(jié)構(gòu)膠、導熱硅膠等，已與國內(nèi)多家行業(yè)標桿客戶進行合作，并將根據(jù)市場客戶需求不斷拓展產(chǎn)品種類和市場份額。

在交通運輸設(shè)備制造和維修板塊，回天新材在上半年實現(xiàn)營業(yè)收入27,873.33萬元，同比增長24.54%。其中，乘用車、客車多款膠粘劑產(chǎn)品替代進口份額，在一汽集團、比亞迪、長安福特、神龍、東風乘用車等合資及主流自主品牌車企連續(xù)突破，迎來發(fā)展契機；卡車、工程機械等行業(yè)用膠銷量翻番，集裝箱用膠實現(xiàn)數(shù)倍增長，新興行業(yè)復合材料用膠在標桿客戶上量；汽車后市場加碼新業(yè)務(wù)，商用車配套、乘用車連鎖業(yè)務(wù)高速增長。

在軟包裝和建筑行業(yè)板塊，受到大消費和城鎮(zhèn)化等行業(yè)熱點的驅(qū)動，行業(yè)應用需求大，回天新材對食品、醫(yī)藥軟包裝膠不斷改進生產(chǎn)工藝，著力提升低成本保障能力和規(guī)模效應，在上半年營業(yè)收入同比增長25.36%，實現(xiàn)了無溶劑產(chǎn)品占比和客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)提升。

研發(fā)投入增長32%

回天新材是一家有著四十余年歷史的民營高科技企業(yè)。它發(fā)展壯大的過程，就是通過自主研發(fā)不斷在新興市場應用中創(chuàng)新新產(chǎn)品，不斷與跨國公司巨頭的市場競爭擴大市場份額的過程，目前已經(jīng)是國內(nèi)工程膠粘劑行業(yè)中規(guī)模最大、所涵蓋的產(chǎn)品種類最多、應用領(lǐng)域范圍最廣的內(nèi)資企業(yè)之一。

作為國內(nèi)工程膠粘劑行業(yè)規(guī)模較大的內(nèi)資企業(yè)，回天新材始終把自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)放在首位，2021年上半年，回天新材繼續(xù)加強研發(fā)投入和新產(chǎn)品開發(fā)，并強化基礎(chǔ)研究，研發(fā)費用為4,519.32萬元，研發(fā)項目達成率82.7%。下圖顯示，2021年上半年的研發(fā)費用投入明顯增長，增幅達到32%。

2021年上半年，公司及子公司新取得發(fā)明專利授權(quán)7項、申請受理發(fā)明專利12項。截至2021年6月30日，公司及子公司擁有146項授權(quán)專利權(quán)，其中發(fā)明專利89項、實用新型專利54項、外觀設(shè)計專利3項，并已獲受理發(fā)明專利104項。

回天新材注重產(chǎn)學研合作，2013年在上海投資建成了工程膠粘劑國內(nèi)一流研發(fā)中心， 2016年12月被認定為“國家企業(yè)技術(shù)中心”，是多項國家標準和行業(yè)標準的主要起草單位，并受邀參加預涂厭氧膠國際標準的起草。2021年推動與華中科技大學“粘接密封新材料聯(lián)合研發(fā)中心”合作項目落地，建立產(chǎn)學研合作常態(tài)機制，目前已有多項合作項目正在推進實施。

正是持續(xù)不斷的研發(fā)投入，為回天新材構(gòu)筑了自己獨特的護城河。憑借這一優(yōu)勢，回天新材有望繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品技術(shù)水平，有望助力其在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域進一步擴大進口替代份額。